Alwy Assegaf
Tingginya aliran dana ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa spot bitcoin (ETF) telah menimbulkan kekhawatiran tentang potensi terjadinya kekurangan pasokan di pasar bitcoin, yang mungkin mengurangi sebagian dari dampak halving.
Menurut para ahli, halving bitcoin yang sebelumnya dianggap sebagai katalis positif untuk harga mungkin tidak akan memiliki dampak yang besar seperti yang diperkirakan pasar, hal ini dikarenakan persetujuan ETF yang diperdagangkan di bursa spot. Halving, yang terjadi setiap empat tahun sekali, mengurangi pertumbuhan pasokan bitcoin menjadi separuh, yang secara historis menimbulkan tekanan naik pada harga aset digital terbesar. Siklus halving sebelumnya mendorong harga bitcoin ke level baru, dan kali ini, permintaan yang kuat dari ETF spot dapat menambahkan lebih banyak dorongan pada reli.
Namun, tampaknya hal ini mungkin tidak berlaku dengan cara yang sama kali ini. Harga bitcoin telah melonjak 46% sejak 11 Januari, ketika ETF spot mulai diperdagangkan di AS. Permintaan dari dana-dana ini begitu kuat sehingga harga aset digital ini melonjak ke rekor tertinggi baru untuk mengikuti lonjakan pembelian bitcoin. Namun, pasar mungkin telah sedikit terlalu bersemangat dalam peningkatan permintaan ini. Anthony Anderson, pendiri dan CEO Param Labs dan Kiraverse, menegaskan sentimen ini. “Bitcoin ETF memperkirakan dampak halving pada pasokan dengan memperoleh BTC secara massal sejak awal tahun.”
Selain itu, halving mungkin tidak akan mempengaruhi arus dana ETF baik karena permintaan yang sudah kuat dari para investor, setidaknya tidak dalam jangka pendek. Menurut analis ETF Bloomberg Intelligence, James Seyffart, “Kami tahu banyak penambang menggunakan meja transaksi luar bursa untuk menjual BTC mereka dan penerbit ETF juga menggunakan meja transaksi luar bursa untuk mendapatkan Bitcoin mereka saat arus dana masuk ke dalam dana. Jadi secara teoritis, potensi halving penjualan bitcoin penambang bisa berarti arus dana ETF akan memiliki dampak lebih besar pada pasar yang mendasarinya. Tetapi selama beberapa bulan terakhir, aliran dana ETF jauh melebihi apa pun yang disediakan penambang dari operasi mereka,” katanya. “Jadi jika memiliki dampak, kemungkinan besar itu tidak akan menjadi sesuatu yang sangat berdampak menurut pandangan saya,” tambah Seyffart.
Ini bukan berarti bahwa halving tidak akan menjadi katalis yang signifikan bagi bitcoin dan arus dana ETF dalam jangka panjang. Keberhasilan ETF sepertinya sangat terkait erat dengan harga BTC dan sebaliknya. Halving bahkan mungkin meningkatkan daya tarik bitcoin sebagai kelas aset bagi investor institusional. “Saya pikir halving akan menjadi salah satu hal terbaik bagi bitcoin sejak ETF diluncurkan,” kata Bob Iacchino, salah satu pendiri perusahaan analitik Path Trading Partners. “Pada intinya adalah mekanisme perlindungan inflasi dan inflasi sedang meningkat.”
Faktanya, hype di sekitar halving mungkin membantu bitcoin menarik perhatian banyak investor yang mencari aset alternatif untuk melindungi portofolio mereka dari volatilitas makro global. “Ini [Halving] terjadi pada saat orang agak tidak nyaman dengan risiko yang dihedge Bitcoin,” kata Lawant, menunjukkan bahwa banyak investor mulai lebih memperhatikan cara melindungi portofolio mereka dari perubahan signifikan dalam ekonomi global dan memiliki ETF spot dan aset kelas dengan pasokan yang menyusut “akan menjadi positif bagi arus dana ETF.”
Kekurangan pasokan ini juga dapat menyebabkan dampak jangka panjang pada arus dana ETF karena akan berdampak pada “pasokan marginal bitcoin ke masa depan,” kata Seyffart. Dia menambahkan bahwa, meskipun dampak pasokan marginal dari aliran dana ETF dalam tiga bulan pertama jauh lebih tinggi dari yang bisa dimiliki halving, pengurangan pasokan BTC adalah “permanen dan akan berlanjut selamanya.”
Bagaimanapun juga, pasar mungkin perlu bersiap untuk perdagangan jangka pendek yang berfluktuasi untuk bitcoin dan mungkin juga untuk arus dana ETF setelah halving, kata Anderson, mencatat bahwa dalam jangka panjang, arus neto untuk dana harus masuk dengan kecepatan yang sama seperti yang terlihat saat ini.
Sumber: Coindesk
Kepoin Trading
Fadhil
