Alwy Assegaf
Pejabat Federal Reserve AS sepakat dalam pertemuan kebijakan terakhir mereka bahwa mereka akan melanjutkan dengan “hati-hati” dan hanya menaikkan suku bunga jika kemajuan dalam mengendalikan inflasi terhenti, demikian terungkap dalam risalah rapat kebijakan pada 31 Oktober-1 November yang dirilis pada hari Selasa.
Menurut risalah tersebut, “Semua peserta sepakat bahwa Komite berada dalam posisi untuk melanjutkan dengan hati-hati.” Ini tampaknya menunjukkan bahwa dukungan untuk lebih banyak kenaikan suku bunga mereda di Federal Open Market Committee (FOMC) bank sentral AS, dan orientasi umumnya beralih ke arah di mana suku bunga acuan semalam tetap stabil kecuali ada kejutan inflasi yang merugikan.
Inflasi telah melambat, dengan harga konsumen tidak mengalami kenaikan bulanan sama sekali pada bulan Oktober. Meskipun Fed belum menyatakan bahwa upaya mereka untuk menahan kenaikan harga yang cepat telah berakhir, diskusi terkini cenderung fokus pada berapa lama suku bunga akan tetap pada kisaran 5,25%-5.50% saat ini.
Menurut minutes tersebut, “Peserta mencatat bahwa pelonggaran lebih lanjut dari kebijakan moneter akan tepat jika informasi yang masuk menunjukkan bahwa kemajuan menuju target inflasi Komite tidak memadai.” Ini menunjukkan bahwa akan diperlukan guncangan tak terduga sejauh tertentu untuk memicu kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Kalimat tersebut tidak muncul dalam minutes pertemuan sebelumnya pada September, di mana “sebagian besar peserta” masih menilai bahwa kenaikan suku bunga tambahan akan diperlukan dalam siklus pengetatan kebijakan yang telah meningkatkan suku bunga kebijakan sebanyak 5,25 poin persentase dalam 20 bulan terakhir.
Sebaliknya, pembacaan terbaru menunjukkan bahwa “semua peserta menilai itu tepat untuk mempertahankan” pengaturan suku bunga saat ini. Posisi ini akan lebih dijelaskan dalam pertemuan FOMC pada 12-13 Desember ketika pembuat kebijakan mengeluarkan proyeksi terperinci baru untuk suku bunga dan ekonomi.
Menurut analisis pasar, minutes tersebut tidak memicu reaksi signifikan, mengonfirmasi pandangan bahwa Fed telah selesai menaikkan suku bunga, meskipun pernyataan resmi belum dikeluarkan sampai lebih banyak pejabat yakin bahwa inflasi tidak akan pulih.
Fed Fund Futures terus menunjukkan probabilitas mendekati nol untuk kenaikan lebih lanjut. Kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan FOMC 30 April-1 Mei 2024 naik sedikit menjadi sekitar 60%, dari sekitar 57% sebelum rilis minutes, menurut alat FedWatch CME Group.
Saham AS turun tipis dan ditutup lebih rendah setelah rilis minutes, sedangkan dolar AS (DXY) naik tipis juga terhadap mata uang lainnya. Imbal hasil surat utang AS turun.
Minutes tersebut menunjukkan pembuat kebijakan bank sentral AS berjuang dengan sinyal ekonomi yang saling bertentangan, membuat risiko terhadap ekonomi “lebih dua sisi,” dengan inflasi yang kembali menjadi perhatian, tetapi juga kekhawatiran tentang membatasi kredit terlalu jauh dan merusak prospek ekonomi.
Pada kuartal ketiga, pertumbuhan ekonomi AS baru saja mencatatkan kenaikan tahunan sebesar 4,9%, laju yang tampaknya inflasioner. Namun, pasar keuangan telah mendorong suku bunga lebih tinggi, mengancam untuk membatasi pertumbuhan ekonomi dan pekerjaan lebih dari yang mungkin diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke target 2% Fed.
Minutes juga mencatat, “Peserta berkomentar tentang ketatnya yang signifikan dalam kondisi keuangan dalam beberapa bulan terakhir, didorong oleh kenaikan hasil jangka panjang.”
Namun demikian, inflasi “tetap jauh di atas” target bank sentral, kemungkinan memerlukan kebijakan Fed “untuk tetap dalam sikap yang membatasi untuk waktu yang lama sampai inflasi benar-benar turun secara berkelanjutan.”
Analisis menit tersebut menyimpulkan bahwa “Tone keseluruhan minutes FOMC ini waspada secara hati-hati – komitmen untuk tetap berada dalam wilayah yang membatasi untuk ‘waktu yang lama’ adalah kesimpulan yang paling jelas,” menurut Ian Lyngen, strategi BMO Capital Markets.
Ketua Fed, Jerome Powell, telah menggunakan konsep “hati-hati” secara luas dalam konferensi pers terakhirnya untuk menjelaskan upaya bank sentral dalam menyeimbangkan inflasi yang masih tinggi dengan keyakinan bahwa ekonomi sedang akan melambat.
Ada alasan yang baik untuk berhati-hati, dengan Fed mungkin berada di ambang mencapai sesuatu yang tidak terduga dengan keluar dari lonjakan inflasi terburuk dalam 40 tahun tanpa menyebabkan kerusakan besar pada ekonomi.
Studi staf Federal Reserve New York yang dirilis pada Selasa memperkirakn bahwa kenyataannya, awal yang terlambat dari bank sentral AS dalam menaikkan suku bunga, dengan kenaikan pertama datang setahun setelah harga mulai naik tajam, memungkinkan ekonomi untuk menyimpan lebih banyak pertumbuhan dengan kemajuan yang sama dalam menurunkan inflasi daripada yang akan terjadi jika kenaikan suku bunga dimulai lebih awal.
Namun, sedikit nafsu muncul di kalangan pembuat kebijakan untuk menyatakan kemenangan sejauh ini, atau memberikan petunjuk langsung kepada investor tentang apa yang akan terjadi selanjutnya.
“Inflasi memberi kita beberapa isyarat palsu. Jika menjadi sesuai untuk mengetatkan kebijakan lebih lanjut, kita tidak akan ragu untuk melakukannya,” kata Powell dalam konferensi riset Dana Moneter Internasional awal bulan ini. “Kami akan terus bergerak dengan hati-hati, bagaimanapun, memungkinkan kami untuk mengatasi risiko dikhianati oleh beberapa bulan data yang baik, dan risiko pelonggaran yang berlebihan.”
Sumber: Reuters
Kepoin Trading
Fadhil
