Alwy Assegaf
Setelah 17 tahun yang panjang, Jepang siap untuk mengubah kebijakan suku bunga, menandai pergeseran penting dari rezim suku bunga nol yang telah berlangsung lama. Meskipun langkah ini menandakan potensi perubahan dalam lanskap kebijakan moneter negara tersebut, para analis memperingatkan bahwa pemulihan ekonomi Jepang yang rapuh membutuhkan pendekatan hati-hati terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Keputusan Bank of Japan (BOJ) untuk mengakhiri suku bunga negatif, dengan demikian mengakhiri era yang ditandai dengan tindakan moneter yang tidak konvensional, telah disambut dengan antusiasme dan skeptisisme. Kebijakan untuk memberlakukan biaya sebesar 0,1% pada sebagian cadangan berlebih yang dipegang oleh lembaga keuangan dengan bank sentral sejak 2016, kini akan ditinggalkan.
Sebagai gantinya, BOJ telah memperkenalkan overnight call rate sebagai patokan kebijakannya yang baru, mempertahankannya dalam kisaran 0-0,1% dengan menawarkan bunga sebesar 0,1% pada deposito. Meskipun langkah ini memiliki bobot simbolis, para ahli seperti Izumi Devalier dari BofA Securities menegaskan bahwa dampak langsungnya terhadap ekonomi kemungkinan akan minimal. Komitmen BOJ untuk menjaga kondisi moneter longgar menunjukkan bahwa kemungkinan terjadinya kenaikan yang signifikan dalam biaya pendanaan atau suku bunga hipotek rumah tangga tetap tidak mungkin.
Selain itu, pembatalan kontrol kurva imbal hasil (YCC), yang telah menahan tingkat suku bunga jangka panjang dekat dengan nol sejak 2016, lebih lanjut menunjukkan evolusi strategi bank sentral. Namun, BOJ telah berjanji untuk terus membeli obligasi pemerintah dengan kecepatan yang sama dan siap meningkatkan pembelian jika imbal hasil naik secara tiba-tiba. Selain itu, BOJ memutuskan untuk menghentikan akuisisi aset berisiko seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan dana investasi real estat Jepang.
Dengan inflasi melebihi target 2% BOJ selama periode yang panjang, spekulasi mengenai penghentian suku bunga negatif telah merajalela. Sorotan kini beralih ke konferensi pers pasca-pertemuan Gubernur Kazuo Ueda, di mana wawasan tentang kecepatan kenaikan suku bunga di masa depan sangat dinantikan.
Dampak dari perubahan kebijakan Jepang meluas di luar batas negaranya. Lonjakan potensial dalam imbal hasil obligasi dapat meningkatkan biaya pembiayaan utang publik Jepang yang kolosal, yang merupakan yang terbesar di antara ekonomi maju. Selain itu, karena Jepang melepaskan perannya sebagai penyalur dana murah terakhir, pasar keuangan global bersiap menghadapi potensi ketidakstabilan. Investor Jepang, yang mencari untung lebih tinggi di luar negeri, mungkin akan mengalihkan investasi mereka kembali ke dalam negeri, menimbulkan gelombang di pasar internasional.
Merefleksikan lintasan kebijakan moneter Jepang di bawah Gubernur sebelumnya, Haruhiko Kuroda, jelas bahwa perjalanan menuju pencapaian target inflasi telah penuh dengan tantangan. Dari inisiatif pembelian aset yang luas hingga penerapan suku bunga negatif dan YCC, BOJ terus menyesuaikan alatnya sebagai respons terhadap dinamika ekonomi.
Saat negara ini menavigasi titik balik penting dalam lanskap kebijakan moneter, dunia memperhatikan dengan cermat, menyadari implikasi bagi pasar global dan prospek ekonomi lebih luas. Langkah-langkah Jepang menuju normalisasi mencerminkan keseimbangan yang rapuh antara merangsang pertumbuhan dan mengelola risiko dari lingkungan suku bunga ultra rendah yang berkepanjangan.
Sumber: Reuters
Kepoin Trading
Fadhil
